2020年11月，人工智能企業(yè)依圖科技科創(chuàng)板上市申請(qǐng)正式獲得受理，標(biāo)志著這家計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域的頭部公司向“AI第一股”發(fā)起沖刺。招股書(shū)顯示，依圖科技2017年至2020年上半年累計(jì)虧損近60億元，虧損規(guī)模引人關(guān)注。與此同為AI視覺(jué)“四小龍”的曠視科技、云從科技也在加速資本化進(jìn)程，一場(chǎng)圍繞“AI第一股”的競(jìng)速賽已然拉開(kāi)帷幕。

依圖科技成立于2012年，以計(jì)算機(jī)視覺(jué)技術(shù)起家，業(yè)務(wù)覆蓋智能安防、醫(yī)療健康、智能硬件等場(chǎng)景。招股書(shū)披露，2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為6871萬(wàn)元、3.04億元、7.17億元和3.81億元，增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯；但同期歸母凈利潤(rùn)分別為-11.68億元、-11.68億元、-36.47億元和-13.03億元，三年半累計(jì)虧損約72.86億元（按招股書(shū)口徑，2017年至2020年上半年虧損合計(jì)近60億元）。高額研發(fā)投入是虧損主因——報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例持續(xù)超過(guò)100%，2019年研發(fā)投入達(dá)6.57億元。

依圖科技的上市選擇頗具看點(diǎn)：公司采用科創(chuàng)板第二套上市標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)計(jì)市值不低于15億元、最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率不低于20%，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元。這一標(biāo)準(zhǔn)對(duì)盈利未作要求，契合AI企業(yè)前期高投入、長(zhǎng)周期的特征。若順利過(guò)會(huì)，依圖科技將成為科創(chuàng)板首家純AI視覺(jué)領(lǐng)域上市公司。

“AI第一股”的爭(zhēng)奪并非依圖一枝獨(dú)秀。曠視科技早在2019年8月便向港交所遞交招股書(shū)，后因估值分歧擱淺，2021年轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板；云從科技于2020年12月科創(chuàng)板IPO獲受理；云天從科技、商湯科技亦在籌備上市。四家中，曠視科技2019年上半年?duì)I收9.34億元，虧損52億元（含優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)）；云從科技2020年上半年?duì)I收2.2億元，虧損2.86億元。三家企業(yè)均呈現(xiàn)“營(yíng)收增長(zhǎng)快、虧損絕對(duì)值高”的共性，反映出AI行業(yè)從技術(shù)研發(fā)到規(guī)模盈利的商業(yè)化難題。

從行業(yè)視角看，依圖科技沖刺科創(chuàng)板具有標(biāo)志性意義。一方面，科創(chuàng)板允許未盈利企業(yè)上市的制度設(shè)計(jì)，為AI這類(lèi)研發(fā)驅(qū)動(dòng)型公司打開(kāi)了融資通道；另一方面，AI企業(yè)上市后的估值邏輯、盈利路徑將成為市場(chǎng)檢驗(yàn)的焦點(diǎn)。依圖招股書(shū)顯示，其營(yíng)收中安防業(yè)務(wù)占比過(guò)半，醫(yī)療、芯片等新業(yè)務(wù)尚處培育期，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整與毛利率提升仍是長(zhǎng)期命題。

對(duì)于“AI第一股”的頭銜，依圖科技、曠視科技、云從科技各有布局：依圖強(qiáng)調(diào)“AI芯片+算法”的軟硬一體戰(zhàn)略，曠視側(cè)重供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景落地，云從深耕金融與治理領(lǐng)域。誰(shuí)能率先過(guò)會(huì)、定價(jià)和掛牌，取決于審核進(jìn)度與市場(chǎng)環(huán)境。但可以確定的是，隨著多家AI企業(yè)登陸科創(chuàng)板，行業(yè)將從“融資競(jìng)賽”進(jìn)入“業(yè)績(jī)驗(yàn)證”階段，盈利能力和商業(yè)可持續(xù)性將成為下一輪競(jìng)爭(zhēng)的核心指標(biāo)。

截至發(fā)稿，依圖科技科創(chuàng)板審核狀態(tài)為“已受理”，后續(xù)將經(jīng)歷問(wèn)詢(xún)、上市委審議等環(huán)節(jié)。曠視科技、云從科技的IPO進(jìn)程同樣在推進(jìn)中。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2021年有望成為AI企業(yè)上市大年，“AI第一股”或?qū)⒄Q生于這三家之中，而行云與曠視的競(jìng)速，本質(zhì)是AI技術(shù)商業(yè)化成熟度的一次集體閱兵。